证券之星音信，2024年11月2日华菱钢铁（000932）发布公告称公司于2024年10月31日采选机构调研，光大证券戴默、广发证券陈琪玮、国泰君安王宏玉、华创证券马野、民生金属白雨璇、中信证券唐川林、申万宏源陈松涛、长江金属吕士诚参与。

具体内容如下：问：证据生态环境部对于超低排放立异的条目，来岁底总共钢厂完成，公司现在超低排放立异的经由？时刻节点相近，供给端会有何变化？答：2019年，生态环境部等五部委集合发布了《对于激动执行钢铁行业超低排放的意见》，拟将国内钢厂分三批完成超低排放立异，2025年 12月 31日为终末完成时刻节点。超低排放立异执行周期长、插足强度高，对于尚未初始执行的企业，很难在短期内完成。按照国度和湖南省、广东省环保条目，公司子公司华菱湘钢和阳春新钢铁已于 2023年底基本完成超低排放立异，华菱涟钢和华菱衡钢现在正在加速激动相干使命，达到 2025年底完成超低排放立异的经由指标，也期待后续产业政策进一步骤控和钢铁行业供需形式的进一步改善。问：公司络续激动品种结构升级，取得了显贵见效，现在公司的拳头居品宽待板和汽车板的研究和需求情况如何？答：公司相持各异化竞争政策，紧跟制造业转型升级标的激动品种结构高端化，本年以来钢铁行业络续深度协调，下贱需求开释逐渐，行业供需矛盾越过，钢铁企业利润大幅收窄。在宽待板鸿沟，子公司华菱湘钢是大家最大的单体宽待板分娩企业，在造船、海工、高建桥梁等鸿沟市占率保持第一，居品诓骗于多个形貌和要点工程，如卡塔尔某海洋油气分娩平台、LPG储罐、第四代自航自升式长远海大型风电装配平台等，取得了细腻见效、深受客户好评。其下贱诓骗鸿沟需求受到宏不雅经济下行的影响，但其中造船、风电、压力容器等鸿沟需求仍然相对较好。汽车板结伙公司 VM专注于高端汽车用钢商场，其专利居品具备优秀的抗腐蚀性及材料延展性，在灵验提高车辆安全性能的同期可显贵镌汰车身分量，在汽车结构件等细分商场建立了各异化竞争上风，助力 VM在论说期达成了主张较好的事迹发扬。同期，VM积极纰漏汽车行业对整合供应链、车身模块化及可络续发展的条目建议多零件集成决议，络续推出先进的一体化门环、工字梁、钢制电板包等措置决议并具备居品络续迭代升级的才智，引颈汽车轻量化发展趋势。现在乘用车行业需求相对主张，尤其是新动力汽车保持细腻发展势头，量度公司的高端汽车板居品需乞降订单仍将保持主张较好水平。问：公司第三季度研发用度环比下跌，这一趋势异日是否会络续？答：本年前三季度，公司研发用度 44.79 亿元，在买卖总收入中占比 4.0%，其中三季度单季研发用度 13.37 亿元，在买卖总收入中占比3.7%。公司配置以来就弥远相持各异化政策，对准我国工业用钢鸿沟需求转型升级的标的络续加大研发插足力度，束缚斥地新址品，每年罕有十项居品替代入口或填补国内空缺，顺应和推动下贱需求升级。连年来，公司研发用度占买卖收入比重保持在 3.2%-4.2%傍边水平，与行业头部企业保持一致。公司陆续执行了汽车板二期形貌、工程机械用高强钢产线修复形貌、高端家电用 2#镀锌线、以先进钢铁材料为导向的居品结构协调升级形貌、冷轧硅钢形貌、特厚板坯连铸机形貌、中小棒品性晋升形貌、宏构高速线材分娩线形貌等，要点研发标的聚积于高强度、轻量化汽车及工程机械用钢、电工钢、特厚板及特钢线棒材转型等鸿沟。研发用度插足与公司品种结构转型升级措施相匹配，络续较高的研发插足亦然撑持公司品种结构高端化转型、达成细分商场用钢鸿沟领军的必要插足，有助于晋升公司历久竞争力水平。问：公司无取向硅钢制品主要诓骗到哪些鸿沟？一期第一步现在销售进展如何？取向硅钢制品形貌修复经由？答：公司硅钢制品定位中高端，无取向硅钢制品主要面向新动力汽车、高端家电等电机，家电鸿沟已通过部分龙头企业居品和产线认证，达成批量供货；在新动力汽车鸿沟，公司完成薄规格新动力汽车驱动电机用高端无取向电工钢试制，赢得 20余家下贱标杆企业居品认证，成长为湖南省硅钢中试基地，产销量达到全年分娩 20万吨无取向硅钢制品的经由指标，进一步晋升了公司硅钢居品的竞争力水平。硅钢二期第一步修复正在有序激动中，将分娩高招牌取向硅钢，下贱主要面向特高压输变电鸿沟，量度 2025年一季度投产，建成投产后将具备年产 10万吨取向硅钢的分娩才智。问：公司的库存策略？一季度存货对利润的负担是否也曾排斥？公司是否作念了套期保值对冲价钱波动风险？答：铁矿石等大批原燃料价钱时有波动，公司历久相持精益分娩和低库存运营策略，证据本色分娩研究需要进行铁矿石等原燃料采购，不承担“踩时点”商场风险。同期基于现货商场需要，并按影相干规律和研究治理的需要开展套期保值业务，并对期货商场种种模式和用具保持密切温煦。公司四肢内陆钢厂原燃料库存周期相对沿海钢企偏长，本年春节前备库处于原燃料价钱的相对高位，导致一季度采购成本有所晋升，但不会对后续季度产生影响。问：2024年公司的本钱开支结构情况？异日本钱性开支是如何缠绵的，2025年是否还会保持较高强度？2023年公司分成比例较上一年有昭彰升，异日是否会络续升？答：连年来，公司本钱性支拨主要围绕超低排放立异、产线升级和居品结构协调、数智化三大类伸开，2024年公司新开工形貌固定钞票投资中，超低排放立异形貌占 49%，居品升级形貌占 45%，剩余 6%为数智化转型升级形貌。量度 2025年公司本钱性开支仍将保持较高强度，跟着 2025年底前全面完成超低排放立异及硅钢等形貌接踵建成投产，2026年以后公司的本钱性开支将镌汰。公司力图通过主张可预期的现款分成报股东，2023年度公司每股派发现款股利 0.23元，现款分成比例 31.29%，比 2022年度晋升了 5.30个百分点，股息率保持行业靠前。后续，公司将络续树牢报股东的念念维，在保持络续竞争力的前提下，统筹商量公司发展、研究事迹与股东报的动态均衡，找到本钱性开支、分成比例、股息率之间的均衡点，跟着本钱性开支减少，分成比例有进一步晋升的空间。问：汽车板公司需求仍然保持相对主张，商场同业同类居品是否会变成冲击，VAMA的远景如何瞻望？本年汽车板二期能否达产？答：本年以来钢铁行业络续深度协调，下贱需求开释逐渐，行业供需矛盾越过，钢铁企业利润大幅收窄。在此布景下，汽车板商场也可能面对更强烈的竞争。汽车板结伙公司 VM借助安赛乐米塔尔的时间上风，专注于高端汽车用钢商场，温顺中国汽车行业更高的安全、轻量、抗腐蚀和减排条目，与国外闻名新动力汽车制造商以及国内造车新势力均建立了历久政策合营关系。其专利居品具备较强的商场订价权，在细分商场具有各异化竞争上风，主要诓骗于乘用车门环、结构件等，多零件集成措置决议通过铝硅镀层热成形钢、热成形时间及激光拼焊时间的深度交融，达成多个零部件的高度集成，络续推动降本增效。如其最新研发的热成形钢托盘具有更高的结构紧凑性，能灵验镌汰成本，为电动车的集成化遐想提供了更多可能性。新动力汽车高景气度有望络续，后续 VM将进一步抢执汽车商场轻量化发展机遇，在两边股东的接济下加速引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层等新址品，并络续推出更多汽车用钢新念念路、新形势、新址品。2023年 VM总销量约 150万吨，其中汽车板二期形貌完竣投产，新增 45万吨镀锌年产能，孝顺了部分增量，以工业板为主。本年以来，二期形貌产线认证和专利居品认证使命有序激动，将达成二期形貌达产。公司将证据汽车板一期、二期产线的合理单干，充分说明产线才智，并紧跟下搭客户需求开展分娩。

华菱钢铁（000932）主买卖务：钢材居品的分娩和销售。

华菱钢铁2024年三季报暴露，公司主营收入1116.66亿元，同比下跌7.15%；归母净利润17.71亿元，同比下跌56.86%；扣非净利润14.93亿元，同比下跌62.65%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入357.16亿元，同比下跌12.28%；单季度归母净利润4.4亿元，同比下跌71.39%；单季度扣非净利润3.3亿元，同比下跌78.14%；欠债率58.81%，投资收益3.54亿元，财务用度1.81亿元，毛利率6.97%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；曩昔90天内机构指标均价为5.89。

以下是详备的盈利预测信息：