着手：市值风浪欧洲杯体育

　　抽佣比例远超滴滴、好意思团。

　　作家 | 扶苏

　　裁剪 | 小白

　　日常生计中，咱们时常时遭遇房屋家电的维修问题，比如电线短路、水管闹翻、门窗变形、家电损坏……

　　面临这类突发现象，不少消耗者会苦于一个问题：去那处找维修师父呢？

　　于是，线上家庭维修平台应时而生。

　　这类平台充任了消耗者和维修师父之间的中介：有维修需求的消耗者通过APP、小时间、网站等线上阶梯下单，平台立地安排师父上门提供行状。

　　近期，啄木鸟维修（“公司”）正在冲刺港股IPO。

　　公司自称是国内最大的家庭维修平台。据灼识商议，按2023年的总走动额计，公司占国内线上家庭维修行业2.4%的市集份额。

　　这是一门好生意吗？

　　国内最民众庭维修平台

　　01 “除了心思不修，啥皆修”

　　公司的历史可回想至2004年，其首创东说念主王国伟，底本亦然又名维修师父，那时与其妹王玉华在重庆标的一家制冷开发维修及珍藏店。

　　据称，王国伟机缘正好之下意志了《重庆日报》出书东说念主朱红坤。2014年，王氏兄妹和朱红坤三东说念主创立了公司前身重庆啄木鸟，启动提供多样家庭维修行状。

　　成立往时，公司速即从重庆彭胀至天下，同庚进击北京、上海、深圳等一线城市。

　　当今，公司已掩饰国内跳跃300个城市，提供家电维修和家居维修两大类行状，具体包括家电维修、家电清洗、家电安设、水电维修、管说念畅通、开锁换锁、防水补漏、墙面改进、厨卫改革、瓷砖地板维修、门窗维保、电子家具维修等。

　　（着手：公司招股书）

　　用公司我方的告白语来说，其行状范畴“除了心思不修，啥皆修”。

　　限度IPO前，王国伟、王玉华兄妹终点按捺的职工握股平台，共同组成了公司的控股鞭策，系数握股54.36%。

　　（着手：公司招股书）

　　有预料的是，堪称王氏兄妹“伯乐”、取悦首创东说念主兼履行董事之一的朱红坤，限度IPO前仅握股0.34%。

　　其他大鞭策包括58同城、新三板上市企业掌上通（430093.NQ）和Astrend，隔离握股16.13%、7.48%和6.17%。

Astrend的最终按捺方是许达来，后者的知名经历之一，是2011年与雷军取悦创立顺为成本。

　　公司鞭策名单中还流露了雷军的身影。

　　据深远，由雷军最终按捺的苏州顺为、以及小米集团（01810.HK）子公司天津金米，各自对公司握股1.75%。

　　02 “非主流”赛说念，最初上风不踏实

　　国内家庭维修行业是一个特地雄伟的市集。

　　据灼识商议，2023年，国内家庭维修市集按总走动额打算的范畴为7149亿元，瞻望2027年将达到9318亿元，2023-2027年的CAGR为6.8%。

　　（着手：公司招股书）

　　不外，这一溜业的线上化率仍然较低。

　　据灼识商议，国内线上家庭维修行状浸透率，从2018年的3.2%飞腾至2023年的14.5%，瞻望2027年将飞腾至25.4%。

　　（着手：公司招股书）

　　也即是说，像公司这类线上家庭维修平台，并不是主流。

　　当今，这一新兴赛说念的竞争，特地热烈且高度散布。

　　据灼识商议，2023年，国内线上家庭维修平台已非凡百家，而前五大在线平台仅占约5%的市集份额。

　　其中，公司名规律一，市集份额为2.4%；58同城名规律二，份额为1.1%；其余参与者的份额均不及1%。

　　（着手：公司招股书）

　　综上，公司在线上家庭维修行业的最初上风并不踏实。更辞谢冷漠的是，公司大鞭策之一的58同城，如故其最大竞争敌手。

　　天然58同城早已退市，但感酷爱的用户仍可移步市值风浪App搜索干系研报。

　　抽佣率高达37%，远超滴滴、好意思团

　　01 To C业务为主，向维修师父收费

　　2021-2023年，公司营收从4.0亿元增至10.1亿元，于2024年上半年为6.2亿元；2023年和2024年上半年，隔离同比增70%和45%。

　　公司的业务分为三类：平台行状、家具销售和维修行状：前两类为To C业务，面向家庭消耗者；第三类为To B业务，面向有维修需求的企业客户。

　　（着手：公司招股书）

　　2023年，平台行状、家具销售和维修行状，隔离占公司营收的90.2%、9.4%和0.4%。公司的业务以To C为主。

　　需要精通的是，To C业务中，公司的收费对象是提供上门行状的维修师父（注：公司称之为“工程师”），而非下订单的家庭消耗者。

平台行状收入：来自公司按照工程师与消耗者成交订单金额一定百分比收取的佣金；

家具销售收入：来自公司向工程师销售维修经过中需用到的零配件、材料等。

　　民众一定很存眷：公司对维修师父的抽佣比例，具体是若干呢？

　　公司未深远干统统据，但按“平台行状收入/平台行状订单的总走动额”打算：抽佣比例沉稳在35%及以上，2023年和2024年上半年隔离为37%和35%。

　　（制图：市值风浪App）

　　公司的抽佣比例，在互联网平台里不错说是特地之高！

　　据媒体公开报说念，网约车平台滴滴的抽佣比例为29%，外卖平台好意思团（03690.HK）、饿了么的抽佣比例在22%-26%。

　　（着手：收集公开辛苦）

　　上述3家互联网平台，永恒以来因“高抽佣”而被行家诟病，而它们低于30%的抽佣比例，在公司眼前只可算是弟弟。

　　限度2024年上半年末，公司平台共有7.1万名注册工程师，其中月均活跃工程师为2.7万名，隔离较限度2021年末，增长185%和285%。

　　跟着维修师父东说念主数的速即增多，平台览动流露“粥少僧多”的迹象。

　　2023年，每位工程师的平均订单数为348单，与2021年握平；2024年上半年，平均订单数为144单，不及上年全年的一半。

　　（着手：公司招股书）

　　在平台的高抽佣规矩下，维修师父的笔直收入也紧巴巴。

　　以2023年为例，每单平均走动额为250元，平均订单数为348单，抽佣比例为37%。照此打算，在平台抽佣后，工程师的年收入不到5.5万元。

　　（着手：公司招股书）

　　02 游走在合规角落

　　值得担忧的是，公司的业务似乎一直游走在合规角落。

　　家庭维修经常波及更换电线电路、外墙安设等行状。左证我司法律法例，低压电职责业和高空功课属于特种功课，工程师需要获取干系履历方可施工。

　　公司称，其会在工程师注册加入平台时核实证件，以保证后者合规上岗。

　　但令东说念主困惑的是，公司同期称，平台上不乏工程师不具备干系履历、非法开展低压电工和高空功课的情况。

　　按公司忖度，限度到2024年上半年末，平台可能存在非法上岗情况的订单，高达83万单，其在2023年和2024年上半年隔离为23万单和14万单。

　　（着手：公司招股书）

　　据深远，公司曾因工程师非法上岗并触发职责安全事故，在杭州、成皆和郑州三地均被处以行政管理，系数罚金16万元。

　　（着手：公司招股书）

　　话说总结，公司后台既然对非法上岗订单量估算这样明晰，为啥监管机制如故形同虚设呢？

　　风浪君未免问一句：公司究竟是管不了、如故为了平台增长而根底不想管呢？公司果然存眷消耗者的安全吗？

　　值得一提的是，公司会在工程师注册加入平台时，向后者收取3000-2万元的保证金，行为抵消耗者的保修押金。但上述顺次仍难以保证行状质地。

　　据深远，公司这些年收到的消耗者投诉 【下载黑猫投诉客户端】泛滥成灾，限度2024年上半年末，累计高达134万宗。

　　（着手：公司招股书）

　　不外，消耗者的投诉，似乎并不会给公司带来什么内容性亏损。

　　以2023年为例，公司往时收到消耗者投诉44万宗，并因此支付抵偿金额59万元。特地于每发生1起投诉事件，平均公司带来不到1.5元的抵偿用度。

　　（着手：公司招股书）

　　比较之下，公司每个订单的平均走动额，高达220元以上。

　　据深远，2023年，公司家电维修行状和家居维修行状的每单平均走动额，隔离为224元和286元。

　　（着手：公司招股书）

　　是以，关于这样的草台班子，现时的管理更像是隔靴抓痒。

　　看不出上市募资的必要性

　　01 销售用度率不菲，订单依赖引流

　　公司的毛利率较高，2023年和2024年上半年隔离为84%和80%。

　　（着手：公司招股书）

　　公司的销售用度率也高得惊东说念主，且频年来呈举座飞腾趋势。

　　2021-2023年，公司销售用度率从44%增至49%，于2024年上半年为48%。

　　（着手：公司招股书）

　　在风浪君看来，不菲的销售用度率，体现出公司交易格局的脆弱性：高度依赖第三方团员平台引流。

　　所谓团员平台，也即是搜索引擎平台、腹地生计行状平台、短视频平台等互联网平台，比如百度（09888.HK）、58同城、抖音等。

　　当今，公司天然自建了可供消耗者径直下单的“啄木鸟”App和微信小时间，但据深远，公司近六成的订单，来自团员平台的流量治疗。

　　（着手：公司招股书）

　　因此，公司销售用度的大头，一直是支付给团员平台的流量获取开支，后者于2023年隔离占到销售用度和营收的61%和30%。

　　这也响应出，公司在家庭维修市集的知名度较低，品牌效应不贯通。

　　02 IPO前大撒币，花2.4亿买土地

　　公司还是完竣净盈利。

　　2023年和2024年上半年，公司净利润隔离为4887万元和3888万元，隔离对应净利润率4.8%和6.2%。

　　（着手：公司招股书）

　　淌若剔除公允价值变动损益的影响，公司的盈利水平则更高。

　　2023年和2024年上半年，公司经治疗净利润隔离为1.4亿元和7288万元，隔离对应经治疗净利润率14.3%和11.7%。

　　（着手：公司招股书）

　　由于握续盈利，公司现款流特地充裕，标的行为现款流净额于2023年和2024年上半年隔离为1.5亿元和9456万元。

　　（着手：公司招股书）

　　限度2024年上半年末，公司账面上的现款及现款等价物高达6.2亿元。

　　不错说，公司自己即是一个“现款牛”，当今营运资金弥散，没啥上市募资的首要性。

　　趁便一提，腰包饱读饱读的公司，于IPO前的2023年11月，在“大本营”重庆给我方买了块土地，走动价钱为2.4亿元。

　　（着手：公司招股书）

　　公司拟插足成本开支9000万元，在该土地上建立一个科技园区，瞻望于2026年完工。

　　据深远，该土地的面积为5.6万平淡米，获批建立科技园区的最大建筑面积为11.2万平淡米。当今，公司重庆总部所租用物业的建筑面积约为6772平淡米。

　　很贯通，这个科技园区建成后，公司我方约略是用不了这样多面积的。

　　好家伙，实控东说念主这是要进击交易地产了？！

　　免责声明：本呈文（著述）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司左证其法界说务公开深远的信息（包括但不限于临时公告、按时呈文和官方互动平台等）为中枢依据的颓败第三方量度；市值风浪奋力呈文（著述）所载内容及不雅点客不雅刚正，但不保证其准确性、齐备性、实时性等；本呈文（著述）中的信息或所表述的成见不组成任何投资提议，市值风浪不合因使用本呈文所禁受的任何行径承担任何包袱。

　

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：杨红卜 欧洲杯体育